第一创业:第一创业证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报告

【摘要】报告名称第一创业证券股份有限公司2023 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第一期）信用评级报告 目录评定等级及主要观点 发债概况 发债主体 偿债环境 财富创造能力 偿债来源与负债平衡 外部支持 评级结论 联系电话：+8...

报告名称  第一创业证券股份有限公司2023
      年面向专业投资者公开发行公司
      债券（第一期）信用评级报告

  目录    评定等级及主要观点

            发债概况

            发债主体

            偿债环境

            财富创造能力

            偿债来源与负债平衡

            外部支持

            评级结论

  联系电话：+86-10-67413300  客服电话：+ 86-4008-84-4008 传真：+86-10-67413555 Email: dagongratings@dagongcredit.com
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              信用等级公告

                      DGZX-R【2023】01316

  大公国际资信评估有限公司通过对第一创业证券股份有限公司主体及其拟发行的 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的信用状况进行分析和评估，确定第一创业证券股份有限公司的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，第一创业证券股份有限公司 2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）品种一的信用等级为AAA，品种二的信用等级为 AAA。

  特此公告。

                                    大公国际资信评估有限公司
                                    评审委员会主任：

                                    二〇二三年九月十四日


评定等级                              主要观点

发债主体：        第一创业证券股份有限公司            第一创业证券股份有限公司（以下简称“第
债项信用等级：    品种一：AAA                  一创业证券”或“公司”）主要从事证券经纪、
                  品种二：AAA                  固定收益、资产管理及基金管理、投资银行等证
主体信用等级：    AAA                          券业务。本次评级结果表明公司资产管理及基金
评级展望：        稳定                        管理业务优势较为显著，固定收益业务和经纪业
债项概况                                    务转型持续推进，同时公司外部融资渠道畅通，
注册总额：        不超过 60 亿元（含 60 亿元）      能够为业务开展及债务偿还提供良好保障；但公
本期发债规模：    品种一、品种二总计不超过 20 亿    司净利润有所波动，盈利的稳定性有待提升；
                  元（含 20 亿元），两个品种设置    2021～2022 年末，由于次级债计入附属净资本
                  品种间回拨选择权，回拨比例不    金额减少，公司净资本总额有所下降。

                  受限制

本期债券期限：    品种一为 3 年，品种二为 5 年      优势与风险关注

偿还方式：        每年付息一次，到期一次还本

发行目的：        偿还有息债务、补充流动资金      主要优势/机遇：

主要财务数据和指标（单位：亿元、%）         公司资产管理及基金管理业务优势较为显著，
    项目      2023.6  2022    2021    2020      子公司创金合信基金管理有限公司（以下简称
总资产          501.48  478.07  431.47  406.36    “创金合信”）私募资产管理月均规模排名居
所有者权益      154.51  152.61  149.89  144.35    前，行业竞争力较强；

净资本*          92.81  91.43  98.75  101.74   公司固定收益业务向交易驱动转型持续推进，
营业总收入        14.45  26.11  32.55  31.20    债券交易量逐年增长；

净利润            3.83    4.65    8.24    8.79

总资产收益率      0.94    1.25    2.46    2.87   公司推动经纪业务向财富管理转型，且不断处
加权平均净资产    2.14    2.76    5.26    7.31    置存量项目风险，股票质押业务规模逐年下降；
收益率                                         公司外部融资渠道畅通，融资方式丰富，能够
净资本/净资产*    64.72  64.12  70.62  74.98

净资本/负债*      39.51  42.88  58.79  63.31    对业务开展及债务偿还提供良好保障。

风险覆盖率*      245.11  256.84  296.24  308.63  主要风险/挑战：

资本杠杆率*      22.15  23.25  28.47  29.43

流动性覆盖率*    235.63  226.03  234.52  354.24   受市场行情等因素影响，公司净利润有所波动，
净稳定资金率*    186.86  196.40  178.61  176.70    盈利的稳定性有待提升；

注：公司提供了 2020～2022 年及 2023 年 1～6 月财务报表，立信会   2021 年以来，公司自有负债规模有所扩大，资
计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2020～2022 年财务报表分别进

行了审计，并均出具了标准无保留意见的审计报告；公司 2023 年 1～    产负债率和净资产负债率有所上升；

6 月财务报表未经审计，且总资产收益率和加权平均净资产收益率未   2021～2022 年末，由于次级债计入附属净资
经年化。*为公司本部口径数据。

                                              本金额减少，公司净资本总额有所下降。

                                      展望

 评级小组负责人：李  喆                          预计未来,随着第一创业证券资产管理及基
 评级小组成员：马时伊 赵子媛                金管理业务优势继续巩固和业务转型的稳步推
 电话：010-67413300                          进，公司的综合实力将保持稳固。综合考虑，大
 传真：010-67313555                          公对未来 1～2 年第一创业证券的评级展望为稳
 客服：4008-84-4008

 Email：dagongratings@dagongcredit.com          定。

 评级模型打分表结果

  本评级报告所依据的评级方法为《证券公司信用评级方法》，版本号为 PF-ZQGS-2022-V.5.1，该方法已在大公官网公开披露。本次评级模型及结果如下表所示：

                              评级要素                                            分数

 要素一：财富创造能力                                                              4.49

 （一）市场竞争力                                                                  4.24

 （二）运营能力                                                                    5.62

 （三）可持续发展能力                                                              3.43

 要素二：偿债来源与负债平衡                                                        6.38

 （一）盈利能力                                                                    6.76

 （二）资产质量                                                                    6.36

 （三）筹资能力                                                                    6.00

 （四）债务结构                                                                    5.48

 （五）保障能力分析                                                                6.43

 调整项                                                                            无

                            基础信用等级                                            aa+

                              外部支持                                        1

                              模型结果                                              AAA

 外部支持说明：公司第一大股东北京国管综合实力较强，能够在业务开展方面给予公司一定支持，同时能够积极调动各方优质资源，推 动公司市场拓展与业务发展。

 注：大公对上述每个指标都设置了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最佳情形。

    评级模型所用的数据根据公开及公司提供资料整理。

    最终评级结果由评审委员会确定，可能与上述模型结果存在差异。
 评级历史关键信息

  主体评级      债项评级      评级时间        项目组成员      评级方法和模型      评级报告

  AAA/稳定          -        2023/06/26      李喆、赵子媛    证券公司信用评级方  点击阅读全文