隆基绿能:隆基绿能:投资者关系活动记录表(2023年9月5日)

【摘要】证券代码：601012证券简称：隆基绿能隆基绿能科技股份有限公司投资者关系活动记录表编号：2023-07□特定对象调研□分析师会议□媒体采访√业绩说明会投资者关系活□新闻发布会□路演活动动类别□现场参观...

证券代码：601012                                  证券简称：隆基绿能
                      隆基绿能科技股份有限公司

                        投资者关系活动记录表

                                                        编号：2023-07

                □特定对象调研    □分析师会议

                □媒体采访        √业绩说明会

 投资者关系活

                □新闻发布会        □路演活动

 动类别

                □现场参观

                □其他

                国金证券、长江证券、海通证券、中信建投、天风证券、财
                通证券、中金公司、信达澳亚基金、中国人寿资产、路博迈
                基金、建信基金、平安养老保险、泉果基金、安信基金、南
                方基金、朱雀基金、易方达、博时基金、中油资产管理、贝
 参与单位名称

                莱德基金、国海富兰克林、长安国际信托、金鹰基金、新华
 及人员姓名

                资产管理、嘉实基金、汇丰晋信、银华基金、工银瑞信、申
                万菱信、中银国际、施罗德投资、汇丰银行(中国)、中国人
                保、泓德基金、上海景林资产、宁远资本、上海丹羿投资等
                1,473 位投资者。

 时间          2023 年 9 月 5 日

                上海证券交易所上证路演中心

 地点          （https://roadshow.sseinfo.com/）

                进门财经（https://s.comein.cn/A1bzw）

                钟宝申  董事长

 上市公司接待 刘学文  董事、财务负责人

 人员姓名      郭菊娥  独立董事

                刘晓东  董事会秘书

 投资者关系活

 动主要内容介    第一部分：公司介绍 2023 年半年度经营情况

 绍                2023 年上半年，在全球能源转型加速推进的背景下，光
伏产业链价格持续下行，光伏度电成本不断下降，进一步刺激了终端需求的放量，总体上全球光伏市场保持了强劲的发展势头。其中，中国市场作为全球最大的增量市场，2023 年上半年新增光伏装机 78.42GW，同比增长 154%，创下历史新高。海外市场延续高增长态势，2023 年上半年从中国进口组件约 106GW，同比增长 35%。德国、巴西、美国等主流市场增长迅猛，中东和非洲等新兴市场开始加快光伏项目的发展。
    2023 年上半年，公司以提高经营质量为目标，稳步推动
产品出货量的增长，实现硅片出货量 52.05GW，同比增长31.37%，其中对外销售 22.98GW，自用 29.07GW，实现电池组件出货量 29.92GW，同比增长 54.91% ，其中组件出货量26.64GW，电池对外销售 3.28GW。

    2023 年第二季度，面对光伏产业链剧烈的价格波动，公
司积极应对市场变化，实现了经营业绩和出货量的持续增长，其中营业收入 363.33 亿元，环比增长 28.30%；归属于上市公司股东的净利润 55.41 亿元，环比增长 52.33%。产品出货量方面，硅片出货 28.23GW，环比增长 18.49%，电池组件出货 17.33GW，环比增长 37.64%。

    2023 年上半年，公司继续保持高质量发展的节奏，实现
营业收入和利润的双增长，其中营业收入 646.52 亿元，同比增长 28.36%；归属上市公司股东的净利润 91.78 亿元，同比增长 41.63%；综合毛利率 19.08%，同比增长 1.47 个百分点；加权平均净资产收益率 13.69%，同比增长 1.05 个百分点，期间费用率 3.60%，同比减少 1.15 个百分点。资产负债率持续控制在 60%以内，继续保持了稳健的财务结构。

    在碳中和的大背景下，光伏未来的发展前景明确。基于对光伏需求的客观判断，公司积极推进各环节高效产能的建设，为行业持续增长的需求做好长期的准备。截止 2023 年 8
月，鄂尔多斯 46GW 硅棒、硅片项目以及 30GW 电池项目已经开始投产，马来西亚和越南部分海外产能也已经开始投产，总体上按照公司全球化战略目标有序推进。随着光伏应用场景的多元化发展，用单一技术和产品来服务所有市场的商业模式将会成为历史。基于不同应用场景的需求，公司开展多项电池技术路线的研究，以实现低成本、高效率技术的商业化量产为目标，持续推进光伏行业的技术进步。2023 年上半年公司研发投入 34.20 亿元，占当期营业收入的 5.29%。截
止 2023 年 6 月 30 日，公司累计已授权专利数量达到 2,525
项。2023 年上半年，公司 HPBC 电池技术投入量产，经过艰难的爬坡调试过程，已经达到了设计的良品率和效率目标。2023 年 6 月，公司实现了晶硅-钙钛矿叠层电池 33.5%的转换效率。

    依托高质量的产品、稳健的财务表现和良好的企业信誉，公司持续获得了全球光伏市场、金融市场和权威第三方
机构的高度认可，连续 14 个季度获得了 PV ModuleTech 组
件可融资性 AAA 最高评级以及其他专业机构的认证，为后续公司为全球客户提供可靠的产品和服务打下了坚实的基础。
    作为全球领先的太阳能公司，公司深度践行绿色低碳理念，持续探索将社会责任、可持续发展和业务价值链有效结合。2023 年先后通过法国碳足迹认证、国际社会责任指南标准评估和科学碳目标倡议组织的认证，不断推动企业健康、可持续发展；其中公司通过科学碳目标倡议组织的认证，代表着公司的减排目标与《巴黎协定》提出的 1.5℃目标保持一致。公司是中国光伏行业内首家获得科学碳目标官方认证的企业。

    近年来，全球光伏市场保持了持续的高增长，光伏已经成为发展速度最快的可再生能源品种。但是从全球电力结构
去看，2022 年光伏发电量仅占全球发电量的 4.5%，占比仍然不高。根据国际能源署预计，到 2050 年全球可再生能源发电占比将提升到 70%左右，主要来自光伏和风电。从这个维度去看，在能源转型、能源安全、煤电退役和光伏经济性等多重因素的刺激下，预计全球光伏需求有望保持持续增长的良好势头。

    第二部分：问答环节

    1、随着下游 N 型比例的持续提升以及上游不同品质硅
料价差逐渐拉开，技术较好的拉晶企业是否可以凭借对材料品质更强的适应性，来扩大在 N 型趋势下硅片环节的盈利优势？可否量化一下这种优势？

    答：随着市场对高效电池投入的逐渐加大，下游制造环节对上游原料品质的要求肯定会越来越高，主要是因为硅片品质对产品效率的影响会越来越大。从这个角度来讲，有技术优势和品质控制能力的公司，在竞争中会获得更多的优势。尤其随着更高效电池推向市场，预计客户对于后端品质的少量影响比较难以接受，所以硅片未来会朝着更高品质的方向发展。

    从市场来看，未来客户对高品质硅片的需求会越来越旺盛，高品质硅片产品会存在一定的市场溢价。近期市场上电池效率对售价的影响已经非常明显，所以公司预计未来硅片品质将在硅片售价中占据 5%-10%的比重。

    2、关于电池技术路线，请问公司已公告的待建产能的技术路线是什么？

    答：公司内部持续在进行高强度的技术研发和审慎的论证。目前公司已经形成了一个非常明确的观点：在未来的 5-
6 年或者说到 2028 年-2029 年，BC 电池会是晶硅电池的绝对
主流，包括双面和单面电池。

    公司 HPBC 电池是行业标志性的转型产品，它意味着有
高难度技术且在过去成本较高的产品开始走向平价市场，未来发展速度也将加快，主要是因为 BC 电池的发电性能非常优异。过去 BC 电池主要受限于实现的难度较高以及成本难以受控，所以 BC 电池一直在市场上占据很小的份额。但未来整个行业都会关注到这个方向，而且接下来的几年会快速过渡到这个方向。2024 年公司 HPBC PRO 版本的性能将进一步提升，并投放至市场。

    公司仍然认为TOPCon是过渡性技术，主要原因是TOPCon和 PERC 相比提升幅度很小，而行业技术的高度同质化，很容易导致投资收益不达预期，或者出现尚未盈利即过剩的现象，目前已经有这种迹象，到今年年底或者明年上半年，预计会有很多 TOPCon 电池产能投向市场。因此，公司认为TOPCon 技术获得较高投资收益的压力非常大，目前 TOPCon的投资收益率已经落后于 PERC。

    3、请问后续公司电池技术路线的扩产节奏是什么？在
鄂尔多斯 30GW TOPCon 以及西咸 30GW HPBC 全部投产后，后
续的新产能都是聚焦 BC 方向吗？

    答：关于接下来的扩产节奏，公司已经扩产的项目有
30GW HPBC 电池和 30GW TOPCon 电池，目前已经投产，均处
于产能持续提升的阶段。预计 30GW HPBC 电池项目将在 2023年年底全面达产，TOPCon 电池项目预计到 2024 年第一季度末实现全面达产。对于公司后续投资计划内的项目，公司都会采用 BC 技术，同时将会按照公司已公布的建设节奏进行投产。

    4、请介绍下在目前相对较优的 HPBC 的产线上，公司能
实现的良率、效率和成本大概在什么样的水准？如果同行未来要在 BC 上去追平公司现在取得的成就，可能会有哪些难度会使得公司能维持持续的领先？

    答：目前公司推出的 BC 技术路线是 HPBC，主要有两档
主流功率产品——580W 和 590W（182 版型），预计到 2024 年
年底，公司将会推出 HPBC 的 PRO 版本，其性能将会进一步提升。HPBC 产品具备非常优良的发电性能，主要是因为产品正面没有栅线，不管太阳光从任何角度入射，都不会存在栅线反射的情况。通过公司大量的测试验证，目前比如在河南、河北地区，HPBC 单瓦发电量能够高出 TOPCon 大概 2%-3%。
    在良率方面，目前公司 HPBC 已经达到了 95%的良率，虽
然比 PERC 99%或者 99.2%的良率水平低几个点，但是公司认为该产品能够达到 93%良率水平，则可以进行大规模的连续生产。目前 95%的良率水平已经符合公司指标，未来随着经验的积累，公司会继续提升该产品的良率水平，预计会达到96%、97%甚至 98%。

    HPBC 生产成本与良率水平、产量高度相关，随着单线产
出量的增加，良率也会持续提升，则成本就会越来越有竞争力。从价值端来看，对比价值和成本中间的空间，公司认为该产品具备很好的获利能力。从客户的角度去理解，采用这种技术生产出的产品和发出的电力，最终产生的价值和整个产品投入，和其他技术对比的情况，公司认为 HPBC 产品处在非常有优势的地位。

    关于竞争对手将来是否能够快速布局 BC 技术，个人认
为公司在 BC 技术上所遇到的困难，其他公司也会遇到。另外公司在 BC 产品上已经进行了非常完备的、大量的专利布局，从电池到封装环节，公司在这项技术上总共有超过 100 项的专利，