兆易创新:兆易创新科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表(2024-002)

【摘要】证券代码：603986证券简称：兆易创新兆易创新科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表编号：2024-002调研日期：2024年4月19日调研时间：21:00-22:15调研地点:电话会议接待人姓名及职务：副董事长、总...

  证券代码：603986                            证券简称：兆易创新

 兆易创新科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表

                                                编号：2024-002

调研日期：2024 年 4 月 19 日        调研时间：21:00-22:15

调研地点:电话会议
接待人姓名及职务：副董事长、总经理何卫，董事、副总经理胡洪，副总经理李宝魁，副总经理、董事会秘书李晓燕，副总经理、财务负责人孙桂静
来访人员
百年保险资产管理有限责任公司、鲍尔赛嘉投资管理有限公司、北京成泉资本管理有限公司、北京宏道投资管理有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、北京致顺投资管理有限公司、北京中睿元同投资管理有限公司、碧云资本、博普资产、博时基金、博远基金、大家资产管理有限责任公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司、德邦基金管理有限公司、东方基金、东吴基金、敦和资产管理有限公司、富国基金管理有限公司、富荣基金、高毅资产、工银瑞信基金管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、海富通基金、红塔红土基金管理有限公司、宏利基金有限公司、泓德基金管理有限公司、华安资产、华富基金管理有限公司、华美投资、华商基金管理有限公司、华夏久盈资产管理有限责任公司等 246 方

调研活动主要内容：

    问题 1、从一季报看，2024 年一季度公司营收环比增长 19%，考虑到一季度
是传统淡季，环比增长主要动力是什么？从几条业务线看，哪些业务一季度表现较好？

  回答：2024年一季度营收环比增长原因：1）市场原因：经历2023年需求低迷和库存去化，2024年消费市场率先出现需求回暖，特别是手机和手机周边个人消费品出现相对明显回暖趋势，带动公司用于该应用的产品销量提升；2）在公司经营上，持续进行研发投入和产品迭代，公司各条产品线竞争力增强，有助于公司提升市占率。分产品线看，Flash、DRAM和MCU都实现了销售量和营收的提升。
    问题 2、2024 年一季度毛利率约 38%，同比持平，环比增加约 4 个百分点，
毛利率改善明显的主要原因是什么？成本改善和终端销售价格两个维度的情况如何？几条业务线的单价相比 2024 年第四季度的变化趋势？考虑成本和价格影响，如何展望 2024 年接下来三个季度的毛利率趋势？

  回答：从公司整体营收来看，2024年一季度的营收同比及环比均有增长。
  公司存储类产品同比、环比销售额都有所增加，2023年一季度、四季度以及2024年一季度的三个季度来看，销售额都是增加的趋势。存储类产品毛利率环比提升的主要原因：1）新产品及工艺制程的切换，提高了产品竞争力；2）产品销售结构有变化，毛利率较高的产品销售比例增加；3）在产品销售单价上，DRAM产品的价格提升，带动毛利率提升；4）2023年有些产品库存量大，存货周转相对较慢，公司进行了与库存情况相符合的存货减值计提。公司2024年一季度消费类需求有所回升，加速了公司库存去化。

  MCU产品2024年一季度销量同比、环比都有所增加，毛利率虽然不及2023年同期，但是环比毛利率比较平稳。MCU的销售单价2023年有下降，2024年一季度价格处于较平稳的状态。

    传感器产品2024年一季度销售额好于2023年同期，毛利率也有所提升，主要原因是研发投入增加，产品成本降低，同时毛利率相对较好的光学产品销量占比增加。

  从库存角度看，经过2023年的努力，公司库存得到去化。2021年及2022年产

能端价格较高，在高成本库存实现有效去化后，2024年一季度也有一部分之前计提存货减值的产品实现销售。从终端价格看，利基DRAM和SLCNAND 之前价格跌幅大，近期市场行情回暖，一些亏损的产品线实现了扭亏，一些低毛利率产品的毛利率有所提升，带动2024年一季度整体毛利率的提升。

  整体看，公司不同产品线的销售价格呈现结构化差异，主要销售的NORFlash和MCU产品价格后续走势目前尚不清晰，公司会持续保持对市场情况的紧密跟踪。

    问题 3、2024 年一季度研发费用和管理费用增长的情况？

  回答：公司持续加大研发投入，在购买资产的折旧摊销及技术服务费上都有所增加。研发投入的增加带来新产品、新工艺制程的实现，有助于公司提高毛利率。同时人工费用也有一定幅度的增加。

    问题 4、公司披露了新一期的股权激励公告，对公司的管理层、其他管理人
员及核心技术人员共 45 人进行了激励，共计授予 678 万股，激励的幅度很大。从公司业绩考核目标看，2024 年营收增速不低于 26.6%，对应约 73 亿营收。公司要取得这个目标，整体的经营策略是怎样的？几条业务线的增长情况如何？
  回答：本次股权激励对象主要集中在核心管理层和核心技术人员，激励对象范围和总人数相比前几期较少，人均授予股票期权数量较以往多。公司完成了干部年轻化，目前管理层基本都是新上任。为了保持管理层和公司利益、股东利益一致，制定了本期股权激励计划。本期股权激励制定了挑战性的业绩增长目标，只有在完成挑战性的业绩增长目标，在为公司和股东创造利益的情况下，激励对象才能实现股票期权的行权。

  从 2024 年考核目标看，2024 年公司营收目标约 73 亿元，从 2023 年约 57 亿
的营收增长到 2024 年约 73 亿营收仍有挑战。2024 年一季度业绩不错，但目前看
从第二到第四季度保持大幅增长，达成 73 亿营收仍有不确定性；市场需求是反转还是回暖目前分歧比较大，还要持续观察。我们需要一如既往做好自身工作，保持原有战略目标和经营节奏不变，以扩大市占率和扩大营收作为核心目标，不会受到股权激励考核目标的影响。

    问题 5、2024 年存储业务是公司业务发展的重要方向，存储涨价情况市场特


别关注。从行业看，主流 DRAM 和 NAND 从 2023 年二季度的低点到 2024 年一
季度末涨价幅度很大。在利基存储，利基 DRAM 价格在 2023 年四季度开始上
涨，SLC NAND 在 2024 年也已经开始涨价，公司对利基 DRAM 和 SLC NAND
在下半年的需求以及价格如何展望？

  回答：利基存储产品的价格和主流存储产品价格有联动。2023 年主流存储产品需求不振、价格大幅下降，带动利基存储产品价格大幅下降，现在主流存储价格回升，也会外溢到利基 DRAM 和 SLC NAND，外溢的程度会变弱，在时间节奏上也会有滞后性。随着服务器和手机市场回暖，业内大厂商将部分产能向 HBM和 DDR5 等转移，带来其单片 WAFER 等价值量的提升，随着时间推移，价值量
的提升会外溢到小容量和利基存储产品。2023 年下半年主流 DRAM 及 NAND 已
经有较大幅度的涨价，经过 1-2 个季度的传导，在 2024 年第一季度利基 DRAM
价格已经实现温和上涨，由于上涨时间较主流 DRAM 有滞后性，我们认为 2024年第二季度及第三季度利基 DRAM 价格将持续温和上涨。SLC NAND 需求回暖
和价格上涨比利基 DRAM 大约晚一个季度，我们判断 SLC NAND 未来价格将温
和上涨。

    问题 6、2023 年公司向长鑫科技采购 DRAM 代工约 3.62 亿人民币，本次公
告预计 2024 年采购代工约 1.2 亿美金，采购金额快速增长，请问公司 DRAM 业
务今年的营收目标？对 DRAM 业务明后年的规划？

  回答：2024 年 DRAM 营收目标会比 2023 年实现较大幅度增长，原因主要
是：1）DRAM 产品市场需求有所增加，同时产品单价温和上涨，两因素叠加带
来良好增长效应；2）经过约 2 年多的产品开发和工程推进，公司 DDR3 4Gb 及
2Gb 容量产品实现量产并销售，目前 DDR3 与 DDR4 产品在 DRAM 产品总营收
中约各占一半，而在过去公司只有 DDR4 一个产品线。在此情况下，预计 2024 年DRAM 产品采购代工的金额比 2023 年有大幅增长，在营收目标上也有较大幅度增长的规划。

    问题 7、NORFlash 价格 2023 年四季度已到底部区域，从产业链了解到华邦
和旺宏二季度 NORFlash 价格可能上涨 5%-7%，公司 NORFlash 产品价格变化
的情况？对下半年 NOR Flash 产品的价格走势判断如何？


  回答：NORFlash 产品价格主要从两个方面做判断：1）供求关系：2023 年市场需求不足，经销商渠道和客户库存高企。在此情况下，业内厂商都有减产的情况，随着库存去化和需求恢复，各家厂商产能稼动率有提升，甚至达到过去接近满产的情况，目前 NORFlash 行业处于供需平衡状态。2）市场竞争格局：产品价格需要与客户进行协商，而目前 NOR Flash 行业竞争还是比较激烈。基于以上因
素，目前判断 NOR Flash 产品 2024 年第二季度的价格走势有一定难度，相对而
言其不如利基 DRAM 和 SLC NAND 的价格走势清晰。我们会积极跟踪市场供需
变化及价格走势。

    问题 8、2023 年 NOR Flash 代工价格处在下降通道，2024 年代工厂的稼动
率有提升，叠加相同工艺其他产品的景气度，2024 年 NOR Flash 代工价格是否可能会提高，从而导致公司成本上升，公司会在 NOR Flash 产品上涨价？

  回答：目前上游代工厂景气度、稼动率在持续提升，我们也逐渐感受到产能越来越紧张。公司经营策略没有变化，以服务好客户为主，满足各行各业客户需求，尽可能提高市占率，为此会积极协调供应商产能。公司 NOR Flash 价格走势由供需关系、竞争格局、客户需求和库存策略变化等多方面因素决定，我们不会主动干预市场价格的变化，也会密切跟踪市场价格的变化情况。

    问题 9、公司 NOR Flash 从 2008 年发布国内第一颗 SPI NOR Flash，6 年
时间做到全球第六，并逐步提升到全球第三，目前公司在全球的排名和份额情况？怎么看待全球头部三大供应商如华邦、旺宏和公司目前阶段的竞争优劣势？
  回答：根据第三方机构（Web-Feet Research）的数据，公司 2023 年在 Serial
NOR Flash 实现排名提升，从行业排名第三升至行业第二名。行业排名不是公司的经营出发点，而是经营结果的体现。公司的出发点是要做好自身业务，服务好客户，尽可能提升市占率。行业头部公司华邦领先优势明显，公司需要持续打磨产品，提升产品竞争力，包括从工艺制程和设计角度，从容量、性能、功耗和质量角度，提供更好产品满足客户需求。未来仍将持续提升研发投入，不断推出符合客户需求的产品。

    问题 10、公司 2024 年一季度毛利率有提升，请问公司对 NOR、SLCNAND、
DRAM 产品的毛利率后续变化趋势展望？


  回答：2024 年第一季度，公司 DRAM 产品平均售价有提升，SLCNAND 产
品刚看到价格提升迹象，其他产品线没有平均售价的提升。后续随着供需关系变化，不同产品线都可能出现不同走势。如果后续平均售价没有提升，从价格端看不到毛利率更多提升的推动力。在成本端，随着上游代工厂商价格触底和稼动率提升，目前看不到其进一步降价的动力。MCU 产品经历市场下行和需求修复，平均售价应该已经触底，预计后续价格会保持稳定，期待行业出现进一步的回暖。
    问题 11、目前 AI 受关注度高，存储是核心。从行业看，NOR 在 AI 领域的
应用场景有哪些？HBM 大家都在关注，是否有其他存储方案可