长城证券:长城证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第六期)信用评级报告

【摘要】联合〔2023〕11379号联合资信评估股份有限公司通过对长城证券股份有限公司及其拟发行的2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）的信用状况进行综合分析和评估，确定长城证券股份有限公司主体长期信用等级为AAA，长城证券股份有...

              联合〔2023〕11379 号

    联合资信评估股份有限公司通过对长城证券股份有限公司及其拟发行的 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）的信用状况进行综合分析和评估，确定长城证券股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，长城证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）信用等级为 AAA，评级展望为稳定。

    特此公告

                              联合资信评估股份有限公司
                              评级总监：

                                  二〇二三年十二月八日

    长城证券股份有限公司2023年面向专业投资者

      公开发行公司债券（第六期）信用评级报告

评级结果：                        评级观点

 主体长期信用等级：AAA                联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对
 本期债券信用等级：AAA            长城证券股份有限公司（以下简称“公司”或“长城证券”）
 评级展望：稳定                    的评级反映了其作为全国性综合类证券公司之一，具有很强
                                  的股东背景；公司业务资质齐全，营业网点遍布国内主要地
债项概况：                        区，主要业务处于行业中上游水平，具备较强行业竞争力；
 本期债券发行规模：不超过 20.00 亿元    2020 年以来，各项业务稳步发展。截至 2023 年 9 月末，公司
 （含）                          资本实力较强，资本充足性很好；2023 年 1－9 月，公司营业
 本期债券期限：品种一期限为 2 年，品

 种二期限为 3 年                    总收入和净利润均同比增长。

 偿还方式：每年付息一次，最后一期利        同时，联合资信也关注到经济周期波动、国内证券市场波
 息随本金的兑付一起支付              动以及相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来的不利
 募集资金用途：拟用于偿还到期债务    影响；公司短期债务规模较大，存在一定集中偿付压力，需对
                                  流动性保持关注。

评级时间：2023 年 12 月 8 日            相对于公司的债务规模，本期拟发行债券的规模较小，相
本次评级使用的评级方法、模型：    关财务指标对发行后全部债务的覆盖程度较发行前略有下
          名称                版本      降，仍属良好。

 证券公司主体信用评级方法    V4.0.202208        未来，随着资本市场的持续发展以及股东支持，公司整体
 证券公司主体信用评级模型    V4.0.202208    竞争实力将进一步增强。

 （打分表）                              基于对公司主体长期信用状况以及本期债券信用状况的
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披

露                                综合评估，联合资信确定公司主体长期信用等级为 AAA，本
本次评级模型打分表及结果：        期债券信用等级为 AAA，评级展望为稳定。

  评价  评价结果  风险  评价要素 评价结果  优势

  内容            因素

                    经营环境  宏观经济        2  1． 股东背景很强，能够对公司形成很大支持。公司作为华能
                              行业风险        3      集团下属金融类核心子公司之一，在资本补充、业务协同
  经营                      公司治理        1

  风险      B              风险管理        2      方面获得股东支持力度很大。

                      自身  业务经营

                      竞争力    分析          2  2． 具备较强行业竞争力。公司业务资质较为齐全，拥有证券、
                              未来发展        2      期货、直接投资、基金等各类证券业务资格；公司综合实
                              盈利能力        1

  财务            偿付能力  资本充足        1      力较强，各项主要业务均处于行业中上游水平，具备较强
  风险      F1                性

                              杠杆水平        1      行业竞争力。

                        流动性因素            1  3． 资本实力较强，资本充足性很好。截至 2023 年 9 月末，
                指示评级                  aa+

  个体调整因素：无                          --        公司净资本规模为 208.17 亿元，资本实力较强；各项风
              个体信用等级                aa+        险控制指标均持续优于监管标准，资本充足性很好。

  外部支持调整因素：股东支持                +1

                评级结果                  AAA    关注

注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个

等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财  1.  业务易受宏观经济、政策变化和市场波动影响。公司所
务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价

划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权      处证券行业易受国内市场波动及政策等因素影响；2022
平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果

 www.lhratings.com                                                                                    1

同业比较：                            年，受资本市场波动加剧影响，公司收入及利润规模均同
    主要指标      公司 公司 1 公司 2 公司 3      比下降，盈利指标亦有所下滑。

最新信用等级      AAA AAA AAA AAA  2.  公司短期债务规模较大，需关注其流动性管理。2020 年
数据时间              2022 年/2022 年末          以来，公司短期债务占比先稳后升；截至 2023 年 9 月末，
营业收入（亿元）    31.27 53.41 34.29 50.77      短期债务规模较大，存在一定集中偿付压力，需关注其流
净资本（亿元）    230.08 202.81 205.58 126.44

净资产收益率（%）  3.79  5.31  1.96  1.46      动性管理。

自有资产收益率（%） 1.25  1.82  0.63  0.46

风险覆盖率（%）  236.37 230.11 317.37 186.98  主要财务数据：

注：公司 1 为国元证券股份有限公司，公司 2 为东兴证券                                    合并口径

股份有限公司，公司 3 为东北证券股份有限公司

资料来源：公司审计报告、公开资料，联合资信整理                                                                        2023 年

                                                        项目              2020 年    2021 年    2022 年      1－9 月

分析师：陈 凝（项目负责人）          自有资产（亿元）            534.42      689.35      768.20      912.72
      梁兰琼                            自有负债（亿元）            349.16      488.22      487.44      623.72
邮箱：lianhe@lhratings.com                  所有者权益（亿元）          185.27      201.13      280.77      289.00
                                                优质流动性资产/总资产        15.26      13.13      17.18            /
电话：010-85679696                          （%）

传真：010-85679228                          自有资产负债率（%）        65.33      70.82      63.45        68.34
                                                营业总收入（亿元）          68.69      77.57      31.27        31.47
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号      利润总额（亿元）            18.27      21.68        8.21        13.68
      中国人保财险大厦 17 层（100022）    营业利润率（%）            26.67      28.38      26.39        43.50
网址：www.lhratings.com                  净资产收益率（%）            8.53        9.55        3.79        4.31
                                                净资本（亿元）              159.34      172.86      230.08      208.17
                                                风险覆盖率（%）            195.17      208.65      236.37      225.89