新北洋:公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级报告

【摘要】 联合〔2023〕1447号 联合资信评估股份有限公司通过对山东新北洋信息技术股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持山东新北洋信息技术股份有限公司主体长期信用等级为AA，“新北转债”信用等级为AA，评级展望为稳...

                    联合〔2023〕1447 号

    联合资信评估股份有限公司通过对山东新北洋信息技术股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持山东新北洋信息技术股份有限公司主体长期信用等级为AA，“新北转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。

    特此公告

                                  联合资信评估股份有限公司
                                  评级总监：

                                      二〇二三年六月十六日

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            山东新北洋信息技术股份有限公司

        公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级报告

评级结果：                                评级观点

      项目        本次    评级    上次    评级        跟踪期内，山东新北洋信息技术股份有限公司（以下简称
                    级别    展望    级别    展望

山东新北洋信息技术  AA    稳定      AA    稳定    “公司”）作为国内知名的智能设备/装备解决方案提供商，在
股份有限公司                                技术研发、规模制造、品牌与服务等方面仍具备综合竞争优
新北转债            AA    稳定      AA    稳定

                                          势。2022 年，公司打印扫描产品市场份额稳固，境外销售收
跟踪评级债项概况：                        入增长，经营活动现金流量净额由净流出转为净流入，公司整
    债券简称        发行      债券        到期      体业务经营保持稳定。同时，联合资信评估股份有限公司（以
                      规模      余额      兑付日

    新北转债      8.77 亿元  8.77 亿元  2025/12/12    下简称“联合资信”）也关注到公司智能自助终端和智能物流
注：1. 上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存续期的债  装备业务受到市场环境影响、需求下降、竞争加剧，致使公司
券，债券余额为截至本报告出具日的数据；2. 2023 年 6 月 8 日，公司对转

股价进行调整，调整后的转股价为 6.50 元/股                  2022 年收入规模下降，公司综合毛利率走低、净利润亏损；
评级时间：2023 年 6 月 16 日                公司应收账款和存货对营运资金存在较大占用，资产减值损
                                          失和信用减值损失对公司利润影响较大；公司所处行业下游
本次评级使用的评级方法、模型：            市场需求复杂多变且竞争日益加剧等因素对公司信用水平可
            名称                      版本        能带来的不利影响。

 一般工商企业信用评级方法                  V4.0.202208      2022 年，公司经营活动产生的现金流入和 EBITDA 分别
 一般工商企业主体信用评级模型

 （打分表）                                V4.0.202208  为待偿还债券余额的 3.02 倍和 0.27 倍，公司对“新北转债”
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露          的偿还能力尚可。考虑到未来转股因素，预计公司的债务负担
本次评级模型打分表及结果：                将有进一步下降的可能，公司对“新北转债”的保障能力或将
  评价内容  评价结果  风险因素  评价要素  评价结果    提升。

                                      宏观和区域      2          未来，随着公司完善“一体两翼”的业务布局，发挥产业
                          经营环境      风险

    经营                              行业风险        3      链上下游的协同作用，持续拓展海外市场，公司经营状况有望
    风险        C                  基础素质        3

                            自身      企业管理        3      保持稳定。

                            竞争力

                                        经营分析        2          综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为
                                        资产质量        2      AA，维持“新北转债”的信用等级为 AA，评级展望为稳定。
                            现金流    盈利能力        3

    财务      F1                  现金流量        1

    风险                        资本结构                优势

                                                        3

                                  偿债能力              1        1. 公司具备综合竞争优势。作为国内知名的智能设备/装
                    指示评级                          aa

个体调整因素：--                                        --      备解决方案提供商，公司持续推进业务结构调整，构建“一体
                  个体信用等级                        AA      两翼”的业务布局，推动产业链上下游协同发展。公司在技术
 外部支持调整因素：--                                  --

                    评级结果                          AA      研发、规模制造、品牌与服务等方面仍具备综合竞争优势。
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子      2. 公司境外销售收入增长，收入实现质量有所提升。2022
评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7

共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标  年，公司境外销售收入同比增长 39.01%；公司经营活动现金
为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果

                                          流量净额由净流出转为净流入，现金收入比由 93.53%转为
                                          108.97%，收入实现质量有所提升。

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分析师：华艾嘉  刘哲                      关注

邮箱：lianhe@lhratings.com                        1. 公司收入规模下降，净利润亏损，盈利能力有所下降。
电话：010-85679696                          公司智能自助终端和智能物流装备业务受到市场环境影响、
传真：010-85679228                          需求下降、竞争加剧，2022 年，公司营业总收入为 22.77 亿
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号            元，同比下降 13.95%；叠加订单产品结构差异带来的智慧金
      中国人保财险大厦 17 层（100022）        融设备毛利率的下降，公司综合毛利率走低、净利润由上年盈
网址：www.lhratings.com                    利 1.81 亿元转为亏损 0.02 亿元。2022 年，公司营业利润率、
                                          总资本收益率和净资产收益率同比分别下降 1.95 个百分点、
                                          2.99 个百分点和 4.72 个百分点。

                                            2. 公司应收账款和存货对营运资金存在较大占用，资产
                                          减值损失和信用减值损失对公司利润影响较大。截至 2022 年
                                          底，公司应收账款和存货合计 15.39 亿元，占公司流动资产的
                                          55.23%，对营运资金存在较大占用。2022 年，公司资产减值
                                          损失和信用减值损失分别为 0.32 亿元和 0.10 亿元，对公司利
                                          润影响较大。

                                            3. 公司所处行业下游市场需求复杂多变且竞争日益加
                                          剧。智能设备/装备相关产品技术更新迭代周期快，基于场景
                                          化的应用需求复杂多变，随着市场环境趋于成熟，市场参与者
                                          和新进入者不断增多，市场竞争日趋激烈，公司相应业务存在
                                          增长放缓、盈利水平下降的风险。

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