江波龙:2024年4月22日投资者关系活动记录表

【摘要】深圳市江波龙电子股份有限公司投资者关系活动记录表编号：2024-002投资者关系活动□特定对象调研□分析师会议□媒体采访√业绩说明会□新闻发布会□路演活动类别□现场参观□其他（请文字说明其他活动内容）参与单位名...

          深圳市江波龙电子股份有限公司

              投资者关系活动记录表

编号：2024-002

 投资者关系活动  □特定对象调研  □分析师会议  □媒体采访

                √业绩说明会    □新闻发布会  □路演活动

      类别

                □现场参观      □其他（请文字说明其他活动内容）

 参与单位名称及

    人员姓名    参与公司 2023 年度暨 2024 年一季度业绩说明会的投资者

      时间      2024 年 4 月 22 日 (周一) 下午 15:00~16:30

      地点      全景路演（https://rs.p5w.net/html/141709.shtml）

                董事长、总经理兼 CEO 蔡华波

 上市公司接待人  董事、副总经理兼 COO 王景阳

                董事、副总经理、财务负责人兼 CFO 朱宇

    员姓名

                独立董事 唐忠诚

                副总经理、董事会秘书 许刚翎

                    2024 年 4 月 22 日，公司在全景路演平台举行了 2023
                年度暨 2024 年一季度业绩说明会，公司高管对报告期内业
                绩情况进行了分析，并与参会的投资者进行了互动交流，
 投资者关系活动  详细情况如下：

  主要内容介绍      1、面对存储器厂商 20 亿美元的营收天花板，公司将
                采取哪些举措？公司未来的战略目标及发展重点？公司如
                何应对未来市场的挑战？

                    答：传统的存储器厂商经营模式面临同质化竞争压

力，也面临着明显的营收天花板。公司从战略上，实施从存储器厂商向半导体存储品牌公司的战略转型，加大研发投入，通过并购夯实存储封装测试能力，扩大竞争力，增加存储出海口。在芯片设计上，目前公司已经推出了
eMMC 和 SD 卡主控（已开始批量应用），目前公司的

eMMC 可支持 QLC eMMC 产品，SD 卡主控的读取速度业
内领先，公司未来将陆续推出 USB 主控等产品。封测制造方面，公司于 2023 年完成了元成苏州和 Zilia 的并购，这是加强全球供应链布局，进一步开拓海外市场的重要举
措，有助于公司形成全球化产能与国内产能兼顾、自主产能与委外产能并行的制造格局。

    打破存储器厂商 20 亿美元的营收天花板，需要存储器
厂商，从原来的价差盈利模式，转变为通过技术、制造和品牌，依靠产品和服务附加值，获取稳定利润的模式。公司 TCM 模式目前在多家原厂及 Tier1 客户处得到实施，并且业务量快速增长。公司未来仍有很大的成长空间，公司也有信心突破营收天花板。

    2、Lexar 品牌高速增长的原因？在哪些领域还能实现
较快的增长？未来还能持续快速增长吗？

    答：Lexar 在 2023 年的逆势增长，得益于在渠道建

设、产品创新及人才与组织优化等方面的不懈投入。2023年 Lexar 充分发挥了中国高效的供应链优势，并结合全球化渠道布局，实现了市场的快速扩张，目前实现了全球六大洲的完整渠道覆盖，零售业务覆盖国家已达 52 个，2023年 Lexar 在欧洲、中东、大洋洲、东南亚地区实现了比较明显的增长。产品布局上，Lexar 重点拓展了 SSD、DDR内存条、高端存储卡等产品，2023 年 Lexar 全球多个国家地区取得了 SSD 品牌市场份额领先的成绩。在人才与组织优化方面，Lexar 持续加大人才升级与组织优化的力度，通
过构筑适合于 To C 消费品牌的组织体系，Lexar 完成了骨干团队的迭代，使团队更加年轻化、高素质化和专业化。Lexar 在 2023 年实现了较快增长，但市场份额仍然较小，在已覆盖的地区，仍然有继续深挖产品品类和拓展业务模式的潜力，Lexar 未来还有广阔的增长空间。

    3、存货规模大规模增长的原因？公司的采购策略是怎么样的？

    答：公司采用以需求为基本牵引，结合市场综合因素判断的采购策略。公司 2024 年一季度营业收入 44.53 亿元，同比增长 200.52%，随着公司整体销售规模的不断增长，与之匹配的公司存货储备也随之增加；与此同时，公司新增 OPPO 为代表的新的大客户，大客户对公司的产品持续供应能力有较高的要求，公司相应增加备货；此外，从上游原厂到分析机构均认为存储晶圆的价格在未来一段时间内将保持上涨的态势，公司存货的备货策略也会与下行周期有所差异。

    4、从产品线分类来看，2024 年第一季度的收入增长
中哪一个产品线贡献最大？如何展望 2024 年的经营情况？
    答：2024 年一季度的产品线收入占比和 2023 年相差
不大，其中嵌入式存储产品的占比仍超过 40%。根据第三方市场机构的预测，2024 年半导体存储产业仍然将延续复苏趋势，市场规模将大幅增长，公司凭借前瞻的战略布
局、深厚的技术积累以及敏锐的市场洞察力，有望在产业复苏过程中率先受益。考虑到存储价格上涨短期内可能带来利润的增长，但长期过度上涨将抑制终端市场需求，公司也将兼顾上游和终端市场的平衡，避免单纯依赖价格刺激，实现更良性、更可持续的增长。

    5、未来毛利率变化趋势如何？

    答：因晶圆采购与产品销售之间存在周期间隔，晶圆
价格上行将对公司毛利率产生一定正面影响。公司 2024 年第一季度实现了 24.39%，目前公司毛利率已处在相对健康区间。公司毛利率变动受产品结构、上游原材料供应情况、存储市场需求波动、市场竞争格局变化等因素综合影响，公司将不断进行产品结构的优化，加大对高毛利产品的研发和投入，如企业级、工规级等高端存储器，通过提升产品的价值来抵消毛利率波动的影响。

    6、公司封测及制造产能的运营情况及规划？

    答：公司以往的封测制造多以外发加工为主，这其中封测厂扮演的主要是代工厂的角色，仅为实现产品的生产，实现产品与技术的相结合比较有限。公司通过收购元成苏州和 Zilia，结合公司自身的技术研发优势，以及公司深耕存储市场对应用的深度理解，将封装技术、封装工艺以及应用技术紧密结合，形成具有江波龙特色存储定制服务。公司通过更深层次的技术与产品整合，赋能 TCM 模式，缩短新产品的开发与交付时间，为客户提供低成本、高质量和个性化的产品和服务。

    作为公司加强生产制造端布局的具体措施，元成苏州在继续承接现有客户群体的封测委托外发业务之外，还将进一步成为公司整体业务的封装测试基地，提高公司在封测和制造上的能力，满足客户交付保障的要求，其产能利用率将不断增长。Zilia 的收购作为公司加大海外市场开拓的具体举措，公司将以自身的技术与产品设计方案为 Zilia赋能，发挥 Zilia 贴近本地客户、自研技术、综合存储产品、本地制造的优势，为海外客户提供更优质的服务，扩大公司的海外市场份额，并为公司国际业务的中长期发展起到基础性作用。

    7、公司 2024 年资本开支计划如何？

    答：公司 IPO 的募投项目仍在有序进行中，包括江波
龙中山存储产业园二期项目、企业级及工规级存储器研发项目、小容量 Flash 存储芯片设计研发项目。除此外，公司就新收购的两家公司元成苏州和巴西 Zilia，基于产品线和产能的规划，计划持续投入新的设备以及进行适当的产能扩建，预计会增加一些新的开支，但整体规模不会特别
大。

    8、未来企业级存储的空间及机会？

    答：随着 AI 的发展，服务器对于企业级存储器的需求
大幅增加。一方面，随着 AI 发展，大量数据会重新提炼，并二次应用，整体数据存储容量需求将快速攀升。另一方面，AI 应用过程中对计算的及时性产生更高要求，比如远程医疗问诊和汽车控制等应用场景，都需要云端具备快速计算能力，这将对高性能、大容量内存产生明显的需求。
    企业级存储各应用场景在标准化产品的基础上，产生各种定制化需求，将给江波龙这类具备较强定制化服务能力的企业提供充足的成长空间。公司也是国内少有的 eSSD和 RDIMM 两类产品协同发展的企业，其中公司 eSSD 已经在多个核心客户处完成了认证和量产，并在多个客户处取得了极高的性能和质量评价；RIDMM 方面，公司已经完成了从 16G 到 96G 所有主流容量产品的布局。未来国内企业级存储市场有望持续快速增长，公司将有效地捕捉并利用这一市场机遇，实现业务的飞跃性增长。

    9、如何理解 TCM 模式对江波龙的影响？

    答：在传统合作模式下，存储器厂商从存储原厂购买晶圆，经过研发设计、封测制造等多个环节后，再销售给终端客户。上游原厂与下游终端客户存在沟通“断层”，同时原厂资源投入主要集中在芯片设计与芯片制造等上游环节，原厂难以高效匹配下游应用市场对多样化、定制化、创新化的存储产品需求。

为了给核心大客户提供更稳定高效的存储定制化解决方案服务，江波龙协同合作的上游存储晶圆原厂共同开展从传统合作模式向 TCM（Technologies Contract Manufacture,技术合约制造）合作模式的转型升级。在 TCM 模式下，产业链协同运作从传统的“单向单工模式”升级为“双向双工模式”，原厂可以更及时与核心大客户进行信息对接，观察到真实市场需求，根据市场需求规划产能和资源定价，并在技术投入上更加聚焦晶圆工艺创新和产能提升，而江波龙则将后续的存储产品研发、客户定制化、封测制造与交付等环节进行整合。同时，下游核心大客户获得存储资源的稳定供应和深度参与定价机制机会，而江波龙则会聚焦提供更加灵活、开放、透明和创新的定制化存储产品和服
务，从而最优化的满足原厂和核心大客户的商业诉求。
开展 TCM 模式，需要企业具备技术、制造、服务、知识产权、质量、资金等多个维度的产业优势和积累。江波龙作为国内领先的半导体存储品牌企业，有足够的实力整合从上游原厂到下游应用的复杂中间环节，在助力和服务原厂提高其经营效率、灵活性以及客户满意度的同时，为下游应用核心大客户提供更稳定的存储资源供应保障、更灵活的产品定制和技术支持、更完善的综合服务，从而打通价值链的多个环节，共同构建存储资源透明化、技术制造价值化、综合服务定制化、交付效率最大化、交易成本最低化的全新合作生态，提升存储产业综合竞争力。

    10、目前国内模组厂规模占全球存储规模的比例极
小，想问下近两年公司预期的增长空间有多大，主要在哪些细分市场、产品。

    答：根据 CFM 闪存市场，2023 年全球存储芯片市场
规模约为 868 亿美元，公司 2023 年营业收入为人民币
101.25 亿元，公司 2023 年收入规模占同期全球市场规模仍
不足 2%，公司未来增长空间广阔。随着半导体存储价格仍延续上涨的复苏趋势，公司将不断发展自研主控芯片、嵌入式产品、企业级存储产品、自研小容量存储芯片及 Lexar品牌零售市场等产品及市场，进一步加强全球供应链布局以开拓海外市场，为公司未来增长打下坚实基础。

    11、终端产品涨价的情况区别大吗？比如存储卡、嵌入式存储，SSD 等，各类产品今年一季度的价格涨幅大概是多少，哪个产品今年涨幅预期最好？下游对价格接受程度最高？

    答：公司产品价格受产品结构、上游原材料供应情
况、存储市场需求波动、市场竞争格局变化等因素综合影响。关于公司产品的相关情况