中山公用:2023年度中山公用事业集团股份有限公司信用评级报告

【摘要】2023年度中山公用事业集团股份有限公司信用评级报告编号：CCXI-20233825M-01声明本次评级为评级对象委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际及其评估人员与评级对象不存在任何...

2023 年度
中山公用事业集团股份有限公司
信用评级报告

                              编号：CCXI-20233825M-01


                      声 明

   本次评级为评级对象委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际及其评
    估人员与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
   本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相
    关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整
    性、准确性不作任何保证。
   中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。   评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级对
    象和其他第三方的干预和影响。
   本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议
    任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。   中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级对象使用本报告或将
    本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

   本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为 2023 年 10 月 27 日至 2024 年 10 月 27 日。主体评级有效
    期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂
    停、终止评级等。
   未经中诚信国际事先书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。

                    跟踪评级安排

   根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在评级对象的评级有效期内进行跟踪评级。
   我公司将在评级对象的评级有效期内对其风险程度进行全程跟踪监测。我公司将密切关注评级对象公布的季度报
    告、年度报告及相关信息。如评级对象发生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知我公司，并提供相关资
    料，我公司将就该事项进行实地调查或电话访谈，及时对该事项进行分析，确定是否要对信用等级进行调整，并
    根据监管要求进行披露。

                                                      中诚信国际信用评级有限责任公司
                                                            2023 年 10 月 27 日


 评级对象                      中山公用事业集团股份有限公司

 主体评级结果                  AA+/稳定

                                    中诚信国际肯定了中山公用事业集团股份有限公司（以下简称“中山公用”
                                    或“公司”）拥有良好的外部发展环境、水务业务区域垄断性较强、持有广
 评级观点                        发证券股份有限公司（以下简称“广发证券）股权带来较大规模的投资收益
                                    及现金分红、财务杠杆水平较低等方面的优势。同时中诚信国际也关注到公
                                    司在建项目投资额较大、工程业务回款情况的影响等因素对其经营和整体信
                                    用状况造成的影响。

 评级展望                        中诚信国际认为，中山公用事业集团股份有限公司信用水平在未来 12~18 个
                                    月内将保持稳定。

 调级因素                        可能触发评级上调因素：区域经济显著上升；供水及污水处理规模大幅增加，
                                    水务收入大幅增长；盈利能力显著增强；资本实力大幅提升。

                                    可能触发评级下调因素：区域经济持续下滑；市场地位下滑、经营性业务回
                                    款能力大幅减弱，盈利能力显著下降；债务负担加重，财务杠杆水平大幅上
                                    升、融资受限、流动性压力增大等。

                                        正 面

   中山市经济实力和人口规模持续增长，为公司水务业务发展提供良好外部环境

   公司拥有中山市大部分地区的供水特许经营权，水务业务区域垄断性较强

   公司持有广发证券股权，可为公司带来较大规模的投资收益及现金分红

   公司财务杠杆水平保持相对稳定，处于行业内较低水平

                                        关 注

   公司在建和拟建项目投资规模较大，面临一定的资本支出压力

   公司合同资产和其他非流动资产规模较大，需关注工程业务回款情况
项目负责人：刘旭冉 xrliu@ccxi.com.cn
项目组成员：伍双霞 shxwu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288

 财务概况

        中山公用（合并口径）                2020              2021              2022          2023.6/2023.1~6
资产总计（亿元）                                    209.91            224.91            254.95            272.53
所有者权益合计（亿元）                              143.98            154.47            159.58            162.84
负债合计（亿元）                                    65.93              70.44              95.36            109.69
总债务（亿元）                                      42.60              47.87              60.43              71.92
营业总收入（亿元）                                  21.83              23.71              36.19              18.56
净利润（亿元）                                      13.49              14.56              10.48              5.78
EBIT（亿元）                                        15.90              17.20              12.69                --
EBITDA（亿元）                                    19.58              21.27              16.83                --
经营活动产生的现金流量净额（亿元）                    5.86              5.19              3.02              3.34
营业毛利率（%）                                    32.09              32.14              20.33              21.58
总资产收益率（%）                                    7.57              7.91              5.29                --
EBIT 利润率（%）                                    72.82              72.55              35.06                --
资产负债率（%）                                    31.41              31.32              37.40              40.25
总资本化比率（%）                                  22.83              23.66              27.46              30.64
总债务/EBITDA（X）                                  2.18              2.25              3.59                --
EBITDA 利息保障倍数（X）                          11.22              12.28              10.51                --
FFO/总债务（X）                                      0.12              0.13              0.09                --
注：1、中诚信国际根据中山公用提供的经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2020~2022 年审计报告及 2023
年上半年未经审计的财务报表整理。其中，2020 年、2021 年财务数据分别采用了 2021 年、2022 年审计报告期初数，2022 年财务数据采用了 2022
年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明；3、中诚信国际债务统计口径包含公司其他流动负债、长期应付款中的带息债务。
 评级历史关键信息 1

                                            中山公用事业集团股份有限公司

  主体评级      债项评级      评级时间        项目组              评级方法和模型              评级报告

  AA+/稳定          --        2023/06/26    李转波、伍双霞    中诚信国际水务行业评级方法与      阅读全文