精达股份:铜陵精达特种电磁线股份有限公司公开发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告

【摘要】联合〔2024〕2188号联合资信评估股份有限公司通过对铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体长期信用等级为AA，维持“精达转债”信用等级为AA，评级展望...

                    联合〔2024〕2188 号

    联合资信评估股份有限公司通过对铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体长期信用等级为AA，维持“精达转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。

    特此公告

                                联合资信评估股份有限公司
                                评级总监：

                                    二〇二四年四月十二日

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          铜陵精达特种电磁线股份有限公司

    公开发行可转换公司债券 2024 年跟踪评级报告

评级结果：                          评级观点

      项目        本次  评级  上次  评级        铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“公司”）
                  级别  展望  级别  展望

 铜陵精达特种电磁  AA    稳定  AA    稳定    主要生产电磁线产品。2023 年，公司维持了在经营管理、
 线股份有限公司                        技术创新、品牌竞争力和客户资源等方面的综合竞争优势；
    精达转债      AA    稳定  AA    稳定

                                    公司资产总额、所有者权益、营业总收入及利润总额同比均
跟踪评级债项概况：                  有所增长。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联
 债券简称    发行      债券      到期    合资信”）也关注到 2023 年公司应收票据、应收账款与存货
              规模      余额      兑付日

 精达转债    7.87 亿元  5.08 亿元  2026/08/19  对营运资金占用大，债务结构有待优化，大股东及实际控制
注：上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存  人持股质押比例高等因素可能对公司信用水平产生不利影续期的债券；“精达转债”债券余额为截至报告出具日数据；截

至报告出具日，“精达转债”转股价格为 3.57 元/股。        响。

评级时间：2024 年 4 月 12 日              2023 年，公司经营活动现金流入量和 EBITDA 分别为
                                    “精达转债”余额的 36.24 倍与 1.60 倍，对“精达转债”
本次评级使用的评级方法、模型：      覆盖程度较好。“精达转债”设置了转股修正条款、有条件
              名称                  版本    赎回等条款，有利于促进债券持有人转股，或将提升公司对
 一般工商企业信用评级方法          V4.0.202208  “精达转债”的保障能力。

 一般工商企业主体信用评级模型（打  V4.0.202208      未来，随着公司产能扩建与战略实施，公司生产和经营
 分表）
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露    规模有望扩大，盈利水平有望得到提高。

本次评级模型打分表及结果：              综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级
 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果  为AA，维持“精达转债”的信用等级为AA，评级展望为稳
                                宏观和区域        2  定。

                      经营环境    风险

  经营                        行业风险        3

  风险      C                基础素质        3  优势

                        自身    企业管理        2

                      竞争力                      1. 公司维持了在经营管理、技术创新、品牌竞争力和
                                经营分析        3

                                资产质量        1  客户资源等方面的综合竞争优势。公司核心管理团队和技
                      现金流  盈利能力        3  术骨干稳定，具有丰富的经营管理经验和技术开发研究经
  财务      F1              现金流量        1

  风险                              验。公司是中国电磁线行业相关标准的主要起草单位。截至
                            资本结构            2

                            偿债能力            1  2023 年底，公司拥有专利 335 项。公司与通用汽车公司、
                指示评级                    aa

个体调整因素：--                                --    比亚迪股份有限公司等客户建立了长期稳定的战略合作关
              个体信用等级                  aa    系。

 外部支持调整因素：--                            --        2. 公司资产总额、所有者权益、营业总收入及利润总
                评级结果                    AA

注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，  额同比均有所增长。截至 2023 年底，公司合并资产总额
各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低

至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1  113.13 亿元，较上年底增长 4.21%；所有者权益 53.84 亿元，
档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分  较上年底增长 0.28%。2023 年，公司实现营业总收入 179.06
析模型得到指示评级结果

                                    亿元，同比增长 2.07%；实现利润总额 5.61 亿元，同比增
                                    长 8.93%。

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分析师：蒲雅修（项目负责人）  王煜彤  关注

邮箱：lianhe@lhratings.com                  1. 应收票据、应收账款与存货占比高，对营运资金占
电话：010-85679696                    用大。截至 2023 年底，公司应收票据、应收账款与存货合
传真：010-85679228                    计 60.73 亿元，占流动资产的比例为 71.33%，对营运资金
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号      占用大。

      中国人保财险大厦 17 层（100022）      2. 债务结构有待优化。截至 2023 年底，公司全部债务
网址：www.lhratings.com              48.43 亿元，较上年底增长 15.82%，主要系短期债务增加所
                                    致。其中，短期债务占 86.74%，债务结构有待改善。

                                        3. 投资活动和筹资活动现金均为净流出。2023 年，公
                                    司的投资活动现金净流出 1.96 亿元，筹资活动现金净流出
                                    4.69 亿元。

                                        4. 大股东及实际控制人持股质押比例高。截至 2023 年
                                    底，公司第一大股东为特华投资控股有限公司，质押股份
                                    1.98 亿股，占其持有公司股份的 79.12%；公司实际控制人
                                    李光荣质押股份 0.62 亿股，占其持有公司股份的 74.88%。
                                    主要财务数据：

                                                                                  合并口径

                                                          项 目              2021 年        2022 年        2023 年

                                                    现金类资产（亿元）              32.68          38.74        36.11
                                                    资产总额（亿元）                101.30        108.56        113.13
                                                    所有者权益（亿元）              47.32          53.69        53.84
                                                    短期债务（亿元）                30.87          35.00        42.01
                                                    长期债务（亿元）                  5.14          6.81          6.42