中泰星宇价值成长混合型证券投资基金2023年第4季度报告

【摘要】中泰星宇价值成长混合型证券投资基金2023年第4季度报告2023年12月31日基金管理人:中泰证券（上海）资产管理有限公司基金托管人:上海银行股份有限公司报告送出日期:2024年01月19日目录§1重要提示......3§2基金产品概况.....

中泰星宇价值成长混合型证券投资基金

        2023年第4季度报告

          2023年12月31日

    基金管理人:中泰证券（上海）资产管理有限公司

          基金托管人:上海银行股份有限公司

            报告送出日期:2024年01月19日


                                  目录


§1 重要提示......3
§2 基金产品概况...... 3
§3 主要财务指标和基金净值表现......4

    3.1 主要财务指标......4

    3.2 基金净值表现......4

§4 管理人报告...... 6

    4.1 基金经理（或基金经理小组）简介...... 6

    4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明......7

    4.3 公平交易专项说明......7

    4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析......9

    4.5 报告期内基金的业绩表现......9

    4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明...... 10

§5 投资组合报告......10

    5.1 报告期末基金资产组合情况......10

    5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合......10

    5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细......11

    5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合......12

    5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细......12

    5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细......12

    5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......12

    5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细......12

    5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明...... 12

    5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明......12

    5.11 投资组合报告附注......13

§6 开放式基金份额变动......13
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况......14

    7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况......14

    7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细...... 14

§8 备查文件目录......14

    8.1 备查文件目录......14

    8.2 存放地点......14

    8.3 查阅方式......14

                              §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2023年10月1日起至12月31日止。

                            §2 基金产品概况

基金简称                      中泰星宇价值成长混合

基金主代码                    012001

基金运作方式                  契约型开放式

基金合同生效日                2021年06月02日

报告期末基金份额总额          1,897,678,760.05份

                              本基金遵循成长价值投资理念，在前景明确的行业
投资目标                      中，优选具备宽阔护城河的上市公司，在严格控制
                              风险的前提下，分享上市公司盈利增长，追求资产
                              净值的长期稳健增值。

                              本基金通过对上市公司基本面的深入研究作为投资
                              基础，精选具有高成长性的优质成长性企业。一方
                              面，本基金将通过分析上市公司的公司治理结构、
                              经营模式、自主创新等多方面的运营管理能力，判
                              断公司的核心价值与成长能力，选择投资具有清晰
投资策略                      的成长战略、良好经营状况并且在技术、品牌、产
                              品或服务等方面具备领先优势的上市公司的股票。
                              另一方面，本基金将通过对上市公司的盈利能力、
                              成长和股本扩张能力以及现金流管理水平的定量分
                              析，选择优良财务状况且具备宽阔护城河的上市公
                              司的股票。


 业绩比较基准                  中证800指数收益率×50%+恒生指数收益率×20%+
                              中债综合指数收益率×30%

 风险收益特征                  本基金是混合型基金，其预期风险与收益高于债券
                              型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

 基金管理人                    中泰证券（上海）资产管理有限公司

 基金托管人                    上海银行股份有限公司

 下属分级基金的基金简称        中泰星宇价值成长混合  中泰星宇价值成长混合
                              A                    C

 下属分级基金的交易代码        012001                012002

 报告期末下属分级基金的份额总  1,628,822,915.04份      268,855,845.01份

 额
注：根据基金合同约定，中泰星宇价值成长一年封闭运作混合型证券投资基金封闭运作期于2022年6月1日届满，自2022年6月2日起转为开放式运作，基金名称变更为“中泰星宇价值成长混合型证券投资基金”。

                      §3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

                                                            单位：人民币元

                                  报告期(2023年10月01日 - 2023年12月31日)
          主要财务指标            中泰星宇价值成长混  中泰星宇价值成长混
                                          合A                合C

 1.本期已实现收益                        -83,506,378.67        -13,835,671.89

 2.本期利润                            -168,947,187.41        -27,640,440.09

 3.加权平均基金份额本期利润                    -0.1039              -0.1032

 4.期末基金资产净值                    1,213,733,060.00        197,768,641.91

 5.期末基金份额净值                            0.7452              0.7356

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中泰星宇价值成长混合A净值表现


            净值增长  净值增长  业绩比较  业绩比较基

 阶段          率①    率标准差  基准收益  准收益率标  ①-③    ②-④
                          ②      率③      准差④

 过去三个月  -12.24%    0.96%    -3.75%      0.60%    -8.49%    0.36%

 过去六个月  -14.34%    0.88%    -6.86%      0.63%    -7.48%    0.25%

 过去一年    -15.69%    0.89%    -7.17%      0.62%    -8.52%    0.27%

 自基金合同

 生效起至今  -25.48%    1.18%    -24.24%    0.77%    -1.24%    0.41%

中泰星宇价值成长混合C净值表现

            净值增长  净值增长  业绩比较  业绩比较基

 阶段          率①    率标准差  基准收益  准收益率标  ①-③    ②-④
                          ②      率③      准差④

 过去三个月  -12.36%    0.96%    -3.75%      0.60%    -8.61%    0.36%

 过去六个月  -14.56%    0.88%    -6.86%      0.63%    -7.70%    0.25%

 过去一年    -16.12%    0.89%    -7.17%      0.62%    -8.95%    0.27%

 自基金合同

 生效起至今  -26.44%    1.18%    -24.24%    0.77%    -2.20%    0.41%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


                              §4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

                            任本基金的基

                              金经理期限  证券

  姓名        职务                        从业            说明

                            任职  离任  年限

                            日期  日期

                                                  国籍：中国。学历：复旦大学
                                                  原子与分子物理专业硕士研
        本基金基金经理；中                      究生。具备证券从业资格和基
        泰开阳价值优选灵                        金从业资格。曾任安信基金管
        活配置混合型证券                        理有限责任公司研究员、投资
        投资基金基金经理；                      经理。2016年4月加入中泰证
 田瑀    中泰兴诚价值一年    2021-                券（上海）资产管理有限公司
                            06-02    -    12    公司权益投资部任高级投资
        持有期混合型证券

        投资基金基金经理；                      经理、现任基金业务部副总经
        基金业务部副总经                        理。2019年4月19日至2021年3
        理。                                    月22日期间担任中泰玉衡价
                                                  值优选灵活配置混合型证券
                                                  投资基金基金经理。2019年9
                                                  月6日起至今担任中泰开阳价


                                                  值优选灵活配置混合型证券
                                                  投资基金基金经理。2021年2
                                                  月8日起至今担任中泰兴诚价
                                                  值一年持有期混合型证券投
                                                  资基金基金经理。2021年6月2
                                                  日起至今担任中泰星宇价值
                                                  成长混合型证券投资基金基
                                                  金经理。2021年7月21日至
                                                  2023年2月6日期间担任中泰
                                                  稳固周周购12周滚动持有债
                                                  券型证券投资基金基金经理。

注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和本基金基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

  本报告期内，公司旗下产品所有投资品种的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节均严格执行《中泰证券（上海）资产管理有限公司公平交易及异常交易制度》。
  公司建立了针对公平交易进行事前控制、事中监控、事后分析的完整流程，形成有效的公平交易体系。

  事前控制包括：通过建立投资研究沟通机制确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和实施投资决策等方面享有公平的机会；对各投资组合的重大非公开投资信息进行相互隔离；并通过投资交易系统进行公平交易和反向交易风控设置。

  事中监控通过执行集中交易制度，将投资管理与交易执行相分离，交易由交易部集中执行。交易部以公平交易为原则，保证投资组合的交易得到公平、及时、准确、高效地执行，确保不同产品享有公平的交易执行机会；对不同账户的交易指令按照"时间优
先、价格优先"原则执行；同时接收的交易指令在分配和执行过程中，避免因投资组合资产的大小、成交额的大小及交易难易等客观因素或个人主观好恶而出现执行时间及执行数量比例的明显不均现象；同时收到不同投资组合账户同种证券同向买卖指令时，避免交易因执行的时间、比例明显不同而出现交易均价明显差异的现象。

  事后分析主要集中在对不同投资组合同日或者临近交易日同向交易和反向交易的交易时机和交易价差进行分析，监督检验公平交易原则实施情况，识别是否存在不公平交易和任何利益输送嫌疑的交易行为。

  1、同向交易价差分析，主要是通过分析产品间不同时间窗口（1日、3日、5日）的同向交易价差，来分析判断同向交易是否存在违反公平交易原则和利益输送的行为，分析判断的方法和指标包括同向交易价差T检验、差价率均值、占优比率、差价贡献率等。
  2、反向交易分析，主要通过分析产品不同时间窗口（同日、隔日、3日、5日）反向交易成交较少的单边交易量占相关证券当日成交量情况的分析，识别是否存在任何利益输送嫌疑的交易行为。

  本报告期内，公平交易分析基本结论如下：

  1、报告期内不存在产品间同向交易行为导致利益输送的结果；

  2、报告期内不存在产品间反向交易行为导致利益输送的结果。

  本报告期内，各项公平交易及异常交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未出现违反制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

  异常交易，是指本公司所管理的各产品自身或产品之间所发生的交易对象、交易时间、交易价格、交易数量和交易理由等单项或多项出现异常。公司管理产品买卖法规、产品管理合同、交易制度等限制投资对象的交易均认定为交易对象异常型异常交易。公司管理的产品进行沪深京交易所股票场内竞价交易时，如果产品单独或共同在收盘前15分钟的单边交易量占该品种当日场内竞价交易总量比例超过15%，则认定为交易时间异常型异常交易。产品在连续竞价阶段委托价格超过最新价格的3%，则作为交易价格异常型异常交易。公司管理的产品进行沪深京交易所股票场内竞价交易时，如果产品单独或共同在交易当日的单边交易量占该品种当日场内竞价交易总量比例超过30%，即作为交易数量异常型异常交易。内幕交易，频繁申报与撤单，不能列示有充分投资研究成果支持的交易，以及投资管理人员受他人干预，未能就投资、交易等事项做出客观、公正的独立判断与决策的交易，均作为交易理由异常型异常交易。

  风险管理部通过系统或人工手段，监控各产品的异常交易，如果发现某笔交易符合异常交易界定标准，将其列为异常交易，并建立异常交易档案，系统记录异常交易发生的时间、具体交易情况及认定人和认定依据，对于风险管理部识别出的异常交易，要求基金经理进行合理解释，并提交书面说明至风险管理部备案。

  本报告期内，未发生异常交易行为。

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

  2023年四季度，市场跌幅进一步加大，沪深300录得第三个年头的下跌，很多优质企业的股价也跌破了2022年10月份的低点。在宏观经济弱复苏的背景下，大家对于长期问题的担忧是这次宏观周期中显著不同的一点。不少人也会将此同日本历史上的一些情况做对比。

  在悲观的氛围下，与悲观情况进行类比的想象更加容易获得认可。但我却依然乐观，原因来自于两个方面。

  从宏观来看，房地产行业对于经济的影响总体可控，虽然不能指望会迎来强劲复苏，但其对经济拖累作用的边际递减却是大概率的事实，整体引发系统性风险的可能也很低。在没有系统性风险暴露的情况下，居民部门的消费能力会逐步复苏，只是速度并不会像以前那么快。

  从微观来看，很多领域的企业都在适应外部经营环境的变化，且护城河依然稳固，一批在国际上拥有竞争力的企业正在诞生。此外，如果考虑自动驾驶、人工智能等科技创新可能带来的经济推力，同样不乏乐观的因素。

  回到投资，就更值得多些乐观。当下是难得的质量和价格双优状态，但达到双优的过程往往十分痛苦。三季报中我曾提到，由于当时的整体市场赔率已经十分划算，我基本处于满仓水平，因此在下跌过程中仓位极重。四季度基于同样的理由，下跌过程中我仍在买入。这种状态一定程度上加大了组合的波动。此外，在结构和风格上我的持仓也不占优，相比于指数跌幅更大，但经过审慎的评估，我认为承担这样的波动是有价值的，因为下跌并未动摇我长期获利的信心。

  回到组合构成，四季度有了一些调整：调低了游戏公司的仓位，增加了新能源和白酒相关领域的仓位。调低游戏行业的仓位是对行业长期变化有些担忧，虽然相关企业的护城河并没有崩塌，但企业价值仍有折损，在当下可选标的较为丰富的环境下，我进行了组合的再平衡。与此同时，新能源领域和高端白酒相关领域在经历了下跌之后，性价比凸显。这两增一减就是我基于长期隐含回报为依据进行调整的结果，组合的隐含回报相比于三季度更高了，确定性也更高。

  回顾这一年，大家的获得感并不强。但每每在回到投资的起点时，总能让我踏实，优质的企业、低廉的价格、广泛悲观的预期都是让我对当下的投资保持乐观，唯有时点并不确定。但如果不追求买在最低点，那么时点的不确定性也变得可以接受。因此，当下不应该在行为上表达悲观，而是应该降低决策频率和对时点上的苛求，保持耐心。
  感谢有大家的一路陪伴，愿成为你投资路上的好朋友。
4.5 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末中泰星宇价值成长混合A基金份额净值为0.7452元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-12.24%，同期业绩比较基准收益率为-3.75%；截至报告期末中泰星宇价值成长混合C基金份额净值为0.7356元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-12.36%，同期业绩比较基准收益率为-3.75%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人低于二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

                              §5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

 序号          项目                金额(元)      占基金总资产的比例（%）

  1  权益投资                    1,332,487,985.59                    94.23

      其中：股票                  1,332,487,985.59                    94.23

  2  基金投资                                  -                      -

  3  固定收益投资                              -                      -

      其中：债券                                -                      -

            资产支持证券                        -                      -

  4  贵金属投资                                -                      -

  5  金融衍生品投资                            -                      -

  6  买入返售金融资产                          -                      -

      其中：买断式回购的买入

      返售金融资产                              -                      -

      银行存款和结算备付金合

  7  计                            80,846,950.96                    5.72

  8  其他资产                          683,808.23                    0.05

  9  合计                        1,414,018,744.78                  100.00

注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为53,387,118.46元，占期末资产净值比例为3.78%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

 代码        行业类别            公允价值(元)      占基金资产净值比例（%）

  A  农、林、牧、渔业                          -                      -

  B  采矿业                                    -                      -

  C  制造业                        929,108,146.65                  65.82

      电力、热力、燃气及水生

  D  产和供应业                                -                      -


  E  建筑业                                    -                      -

  F  批发和零售业                      39,389.60                    0.00

  G  交通运输、仓储和邮政业          142,968,647.88                  10.13

  H  住宿和餐饮业                              -                      -

      信息传输、软件和信息技

  I    术服务业                        86,632,861.90                    6.14

  J    金融业                            80,373.44                    0.01

  K  房地产业                                  -                      -

  L  租赁和商务服务业                    3,058.00                    0.00

  M  科学研究和技术服务业              25,583.95                    0.00

      水利、环境和公共设施管

  N  理业                          120,242,805.71                    8.52

      居民服务、修理和其他服

  O  务业                                      -                      -

  P  教育                                      -                      -

  Q  卫生和社会工作                            -                      -

  R  文化、体育和娱乐业                        -                      -

  S  综合                                      -                      -

      合计                        1,279,100,867.13                  90.62

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

    行业类别            公允价值(人民币)        占基金资产净值比例（%）

 非日常生活消费品                        4,453.17                      0.00

 工业                              32,017,550.07                      2.27

 电信服务                          21,365,115.22                      1.51

      合计                        53,387,118.46                      3.78

注：以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

 序  股票代码    股票名称      数量(股)    公允价值(元)  占基金资产净
 号                                                          值比例（％）

 1  603885      吉祥航空          11,911,888  142,942,656.00          10.13

 2  300122      智飞生物            2,303,927  140,792,978.97          9.97

 3  600176      中国巨石          14,317,451  140,740,543.33          9.97


 4  603588      高能环境          18,382,146  120,219,234.84          8.52

 5  000568      泸州老窖            596,691  107,058,299.22          7.58

 6  000858      五 粮 液              762,449  106,979,219.19          7.58

 7  300661      圣邦股份            1,174,815  104,570,283.15          7.41

 8  600309      万华化学            1,230,051  94,492,517.82          6.69

 9  603444      吉比特              353,264  86,592,071.68          6.13

 10 300750      宁德时代            478,980  78,198,274.80          5.54

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

  本基金本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

  本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3 本期国债期货投资评价

  本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

  序号                名称                          金额(元)

    1    存出保证金                                                    -

    2    应收证券清算款                                                -

    3    应收股利                                                      -

    4    应收利息                                                      -

    5    应收申购款                                          683,808.23

    6    其他应收款                                                    -

    7    其他                                                          -

    8    合计                                                683,808.23

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

                          §6 开放式基金份额变动

                                                                  单位：份

                              中泰星宇价值成长混合A  中泰星宇价值成长混合C

 报告期期初基金份额总额                1,633,877,859.45          265,140,378.23

 报告期期间基金总申购份额                24,364,671.81            16,630,477.42


 减：报告期期间基金总赎回份额            29,419,616.22            12,915,010.64

 报告期期间基金拆分变动份额

 （份额减少以“-”填列）                              -                      -

 报告期期末基金份额总额                1,628,822,915.04          268,855,845.01

                  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金份额。

                              §8 备查文件目录

8.1 备查文件目录

  1、中国证监会准予中泰星宇价值成长一年封闭运作混合型证券投资基金募集注册的文件；

  2、《中泰星宇价值成长混合型证券投资基金基金合同》；

  3、《中泰星宇价值成长混合型证券投资基金托管协议》；

  4、《中泰星宇价值成长混合型证券投资基金招募说明书》；

  5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

  6、基金托管人业务资格批件、营业执照；

  7、中国证监会要求的其他文件。
8.2 存放地点

  基金管理人处、基金托管人的办公场所，部分文件同时登载于基金管理人网站。8.3 查阅方式

  投资者可登录基金管理人网站查阅，或在营业时间内至基金管理人或基金托管人的办公场所免费查阅。

  客户服务中心电话：400-821-0808

  网站：https://www.ztzqzg.com/

                                          中泰证券（上海）资产管理有限公司
                                                            2024年01月19日