今世缘:江苏今世缘酒业股份有限公司投资者来访接待记录表(2023年11月)

【摘要】证券简称：今世缘证券代码：603369江苏今世缘酒业股份有限公司投资者来访接待记录表来访单位中金公司、浙商证券、国信证券、方正证券、东北证券、东吴名称及人证券、太平洋证券、富国基金、汇添富基金、银华基金、中加员姓名基金等282...

证券简称：今世缘                                            证券代码：603369
            江苏今世缘酒业股份有限公司

              投资者来访接待记录表

 来访单位 中金公司、浙商证券、国信证券、方正证券、东北证券、东吴 名称及人 证券、太平洋证券、富国基金、汇添富基金、银华基金、中加
  员姓名  基金等 282 家机构

 投资者类    √机构投资者    √证券公司    □媒体

    型        □个人投资者    □其他

 会议形式                    现场会议、电话会议

  时间        2023 年 11 月        地点        公司会议室

 上市公司 董事、副总经理、总会计师、董事会秘书 王卫东；
 出席人员  副总经理 胡跃吾；

          证券事务代表 夏东保。

 投资者关系活动主要内容介绍：

    问题 1：公司业绩目标的预期？大家对于实现百亿目标比较确定，对于明年的目标
 指引？

    回复：今年目标有信心有决心完成，目前明年目标定性看，乘势而上更加追求好中 求快，具体数字还没有定下来，定下来会发公告。

    问题 2：第四季度白酒传统淡季，我们会做什么工作去保障进展？

    回复：继续推进消费者沟通，希望规模能有增长。各区域市场还是围绕各自目标努 力完成，完成以后就是努力打好基础。我们对今年目标有信心完成，还是会一如既往的 努力，顺势而为。

    问题 3：今年各个产品 V 系列、四开、对开、淡雅分别是多大的增长？根据我们公
 布数据看较高，主要是什么驱动？

    回复：我们公司分价格带披露销售情况。前三季度前五大单品四开、对开、淡雅、 V3、单开都有不错的增长，其中淡雅、V3、单开因为基数低，所以增速更快。

    问题 4：对开、四开以及其他单品增速较高，能够实现那么高增长的原因？

    回复：对开、四开市占率已经比较高了，市占率也还在提升，所以后续增长幅度会 有所降低；其他单品往两端延伸，V3 向上延伸，单开向下延伸，基数都相对较低，增速 比较高。淡雅加大了推广力度，品牌势能在释放，产品的高性价比有所体现，增速迅速 提升。

    问题 5：今年苏中、前半年苏南市场保持高增长，投资者人担心区域的可持续性？
    回复：苏中是三个地级市放在一起，我们体量不是太大，市占率还不是很高，处在
成长期，还会保持一段时间的高速增长。苏南市场也不错，但是它难度更大，因为相对茅五等高端名酒我们品牌力相对较弱，但是因为品牌力是不断累积的，未来会有越来越多人认可，所以增长势头会越来越好。

    问题 6：V3 和竞品相比，产品竞争力和差异化特点是什么？

  回复：V3 是公司的高端品牌，酒质非常好，入口平和，饮后舒适。同时，V3 的价格带是比较大的主流消费价格带，总市场容量大，目前的市占率还不是很高，所以还有比较大的提升空间。目前考虑聚焦省内，V3 在长三角地区的省外也会投放。

    问题 7：公司给 V3 匹配的组织架构和考核方式？

  回复：组织上细化到 V 系事业部，战略是 V9 做形象 V3 抢销量，V9 注重品牌建设和
圈层建设，V3 注重渠道推广。

  管理体制采用“条块结合”，条是事业部制，块是大区/营销中心。其中，“块”的内部又有按品牌的进一步分工，从区域上实现区域协同，从条线、作业流程上又服从了事业部的指导。

    问题 8：公司后续要推六开，如何定位开系列和 V 系列的交界？因为从价位和品牌
来看都是比较类似的。

  回复：V3 是 600-700 价位带，六开是 800 元以上价位带，消费群体和消费场景有一
定的差异，200 多元的价格差异有一定的区隔作用。此外，产品的外观和口感也是有差异的，不同的人有不同的喜好。从布局来看，V3 重点布局省内全域抢占销量，省外只投放长三角；六开是国缘品牌全国化的重点，是开系向上延伸的战略产品，六开目前还不具备在省内推广的条件，未来可能会考虑投放。

    问题 9：怎么看明年省内的竞争格局和洋河的差异？

  回复：公司和洋河长期共处在同一板块，客观上存在一定替代性，但相互错位，风格不同，外观设计和口感差异均比较大。公司最强的是四开和对开，同时还在做延伸，向上做 V3 和 V9，向下单开和淡雅都在加大力度推广，因此不存在相互的针对。公司把洋河作为学习榜样，是良性的竞合关系，都致力于做大做强苏酒产区，做深做厚苏酒壁垒，并不是暴力对抗。

    问题 10：公司的股权激励百亿目标完成的压力比较小，明年公司是不是会控速导致
增速降的比较快？公司对此如何平衡增速和增长质量？

  回复：一个负责的公众公司，发展才是第一要务。何况今年和明年都处于股权激励考核期，考核之后还有等待期。公司的激励是期权，不是已经拿到手的，要想股权激励有意义就需要股价有增长，所以公司不管从哪个角度出发，都希望业绩能持续稳定增长，同时也要看大环境的，在条件许可的情况下公司会努力做的更好。

    问题 11：很多地方酒企受益于宴席场景，展望明年就有些担心，因为今年宴席基数
比较高且明年是无春年，想请问今年各产品在江苏省内的消费情况？关于明年无春年的影响？

  回复：无春年影响的主要是婚宴，今年婚宴的基数确实比较高，但实际上婚宴中喝酒占比并不高，婚宴用酒规模也比之前更小，占公司整体比重较小，明年虽然会受到一些影响，但整体影响不会很大，同时明年的“龙宝宝”满月酒会大幅增加，更为重要的是宏观经济也是在逐步恢复，会提振整个消费市场。


    问题 12：V3 现在快速的成长是因为价位段本身增速比较快？还是因为其他原因？
  回复：V3 作为新产品，其成长期的增长速度会比较高。V3 目前市场占有率还不是很高，还有高增长的潜力。我们对个别价盘不稳的地区进行了控量，控量之后现在的市场比较稳定，为持续放量打下比较好的基础。

    问题 13：在淡雅高增速的背景下，淡雅还有哪些潜力？市场大概是什么样的？

  回复：目前从整个市占率来看，淡雅还是很有潜力的，还会保持较高增长。

    问题 14：请问明年新一代四开升级的想法和思路，能不能帮大家稍微介绍一下？
  回复：升级是在原有的基础上进行升级的，肯定会有点新的元素，但不是颠覆性的，会协调好传承和创新的关系。

    问题 15：产品换代会匹配提价的动作吗？

  回复：不会有大幅度提价，可能会考虑消化成本的因素，但幅度不会大，价格的变动对公司的业绩影响也会比较小。

    问题 16：今世缘品牌和高沟品牌今年增速大概是什么样的水平？

  回复：今世缘和高沟两个产品营收合计占比不到 15%。今世缘品牌今年增速较低，高沟品牌增速很高。

    问题 17：请问宴席的趋势？

  回复：因为人的观念发生改变，排场变小，公务消费变少，所以宴席规模整体在收缩，影响力在下降，但相对保持稳定。

    问题 18：公司对今年的演唱会促销、销售品宣效果是不是比较满意？明年还会不会
是公司比较重要的推广促销手段？

  回复：总体效果还是比较满意的，但是前几年市场情况特殊，这块市场缺失，导致今年刚开放以后就比较红火，但几场下来，边际效用在递减，明年不会始终依靠这个手段去开拓市场，会找一些新的热点。

    问题 19：我们对于扫码红包的活动时长、活动力度是怎么考虑的？公司在发红包的
策略上有没有可以分享的？

  回复：这是阶段性的策略，将来的力度应当是会趋于缩小，但以后会适当保留扫码互动有奖促销活动，既可以对产品的流向实时监控，也可以让消费者有一定的娱乐性。
    问题 20：今年省外市场的推进状况是怎样的？

  回复：省外市场今年前三季度达到 40.42%的增速，总体还是比较满意的。从近期的势头来看，省外市场随着品牌、产品、渠道投入逐步到位，总体势头是向好的。

    问题 21：三季报披露的非流动金融资产环比又增加了 3 个亿，这 3 个亿是哪一类
投资？是权益类还是债券类的投资呢？

  回复：主要是超过一年期的投资理财，包括权益类和固收类，权益部分主要是和私募基金合作。

    问题 22：债券里面有 3 个亿跟地产相关的项目，这些项目 10 月份都到期了，现在
这些款项的情况怎么样了？


  回复：到期项目全部兑付，目前到期的产品没有出问题的。

    问题 23：在建工程今年上的很快，是酒库的产能扩建吗？还是酱酒的产能在扩建？
  回复：是扩能技改项目在整体推进。

    问题 24：事业部改革做的怎么样？有哪些比较大的提升吗？

  回复：改革效果还是不错的，采用“条块结合”的管理体制， 提升了营销的组织化、专业化能力，也提高了整体反应速度。

    问题 25：现在有没有出现比较大额亏损的一些项目？

  回复：没有，如有会及时披露。

    问题 26：2025 年 150 亿的目标有没有变化？

  回复：短时间内不会对长远目标进行调整，请关注公司后续的信息披露。

    问题 27：茅台提价对咱们的价格体系有没有影响？未来咱们会不会有提价的规划？
  回复：茅台提价是企业根据自身经营情况自主决策。我们的价格我们会尊重市场规律，根据市场的整体情况来统筹安排，短时间内没有提价的计划。

    问题 28：今世缘明年如何保持稳健增长和产品结构稳定性？

  回复：公司已经做到常态化、体系化的运营，明年总体目标有望延续增长，整体目标下分品牌、分品系进行规划和调整。其中高沟品牌从去年重启、组织重塑后，营收翻倍增长，只是体量较小，明年增幅预计较大。今世缘品牌进行了定位、场景、产品结构的调整，明年增速大概率会高于今年。国缘开系基本盘在省内，作为主干品系走出去，已经获得了厂商更加坚定的认同和支持，单开和淡雅增速比较领先，明年仍然会保持一定的增长动能。

    问题 29：如何应对库存问题？

  回复：库存是今年行业的普遍问题。公司高度关注每个区域的库存率，分产品分区域设定红线，目前从整体来看，市场的认可度、接受度、消化能力没有出现明显问题。明年我们会更加注重质的合理提升与量的合理增长，率先从四开落地，实行配额制，主动控速控量，让量价更加合理、价盘更加稳定。

    问题 30：如何寻找宴席场景之外的新的增长点？

  回复：公司主要消费场景比较商务化，注重日常消费，国缘的导入和成长就是从政务、商务和社会聚饮消费开始的。宴席时间段集中、饮用量普遍下降，所以宴席影响相对可控，所以只要消费认可度在，不会有太大的影响。

    问题 31：2023 年市场可能进入一种极端保守的资产配置思路，投资者可能会对分
红有一定要求，想请教一下未来分红有没有进一步上升的空间？

  回复：公司更关注价值创造，关注主营业务，提升盈利空间，股票价格短期一定会有波动，但长期是随着价值的变化而变化的。关于分红的问题，整个白酒行业的分红率在整个资本市场上比较高，我们的分红率也不低，每年都是高于 35%。我们的方针和政策是相对稳定的，明年的调整目前还没有考虑，但是分红政策我们都是提前发布的。

    问题 32：竞争对手在大规模的费用投入和产品投放，未来我们如何应对省内竞争？

  回复：省内的竞争很充分，但各个赛道和区域又存在差异。在江苏这样一个兵家必争之地的本土市场，需要兄弟企业共同做好高质量发展，做大苏酒，同时又因为消费者在每个价位段的选择是开放的，不可避免的有自然的竞争。所以，公司在优势价格赛道