广发基金王瑞冬 从高ROE到ROE边际变化 追求高质量成长

【摘要】成长投资中最吸引人的无疑是戴维斯双击，即在业绩增长时，市场也给予更高的估值水平，投资人获得业绩和估值双双上涨的回报。其中，业绩增长是成长投资的重要基石。......基金经理简介：王瑞冬，10年证券从业经历，2年多投资管理经验，现任广发基金价...

成长投资中最吸引人的无疑是戴维斯双击，即在业绩增长时，市场也给予更高的估值水平，投资人获得业绩和估值双双上涨的回报。其中，业绩增长是成长投资的重要基石。但成长的内涵，并不等同于业绩增长，也并非简单地与净利润的增长划等号。

我个人认为，利润表的成长性只是经营结果的呈现，依赖于资产负债表的扩张作为支撑。高效运营的企业可以通过较少的资本扩张获得盈利增长，而ROE正是体现这种效率的重要财务指标之一。考虑到许多企业需要通过融资来扩张，体现企业成长质量的ROE指标更能体现剔除融资摊薄后，股东长期持有一只股票的可预期回报水平。

成长并不等于利润同比增长

长期来看，A股是一个成长风格长期占优，某些阶段价值风格占优的市场。因此，投资者非常注重企业的成长性，尤其注重收入和利润的同比增长率。

背后的原因也很好理解，因为二级市场股东的回报通常主要来自几方面： ... 网页链接

中国人寿(601628)跌0.49%收盘，报30.66元。全天成交144096手，成交金额4亿元。其中主力资金净流出4293.07万元。全天换手率0.07%。